特斯拉“一体压铸”工艺具有抱负经济性，压铸工艺有望替代冲压+焊接工艺成为未来轿车工业的规范制程，压铸产业链将迎来黄金开展期。
特斯拉（“一体压铸”工艺具有抱负经济性，压铸工艺有望替代冲压+焊接工艺成为未来轿车工业的规范制程，压铸产业链将迎来黄金开展期，咱们估计未来十年设备出资CAGR约60%，自2021年起2000吨以上大型压铸机将出现爆发式增加或将求过于供。主张侧重重视全球压铸机龙头、特斯拉供货商力劲科技和国内压铸机第二名的伊之密。压铸职业出资较高，在资料、产品、模具和出产的根本工艺具有必定技能壁垒，要点引荐国内高压铸铝车身结构件产品技能和产能布局抢先的文灿股份（603384），以及专心高压铸铝工艺的旭升股份（603305）、爱柯迪（600933），主张重视广东鸿猷（002101）。
传统轿车车体制造选用钣金冲压+焊接工艺出产，特斯拉在Model Y首先选用铝合金压铸工艺将车身后部结构件一体压铸，并方案鄙人一代车型在全车身制造选用一体压铸工艺。一体压铸工艺是曩昔百年以来车体制造工艺的推翻性改造，压铸机未来有望成为轿车制造的中心配备。
依据咱们测算，选用一体压铸工艺理论上可使全铝车身较传统冲压+焊接工艺总本钱下降约70%，较钢铝混合车身本钱下降约50%，挨近钢制焊接车身本钱。一起一体压铸工艺具有削减车身零件数量、简化供应链环节、下降车重削减电池本钱、原资料利用率高、工厂占地面积削减等多种长处，是未来职业开展大趋势。
传统冲压+焊接白车身制造的设备主要为压力机、冲压模具和工业机器人以及周边配套的焊接设备。改为一体压铸工艺后，中心设备变为压铸机和压铸模具。现在看，车身、四门及尾门结构件改为一体压铸已成为大趋势，底盘副车架、悬架件轻量化多选用铝合金低压铸造工艺，座椅结构件具有选用压铸工艺的技能及商场潜力。
曩昔十年我国压铸机商场全体呈增加趋势，但总规模尚缺乏30亿，下流以轿车职业为主，其间职业龙头力劲科技（00558）占有约57%份额。曩昔三年我国压铸模具商场规模约240亿~260亿，职业格式极度涣散。咱们估计一体压铸车体浸透到达90%的周期需求10~15年，假定2030年一体压铸在新能源车浸透率70%、燃油车范畴20%，估计2030年全球车身+车门结构件需新增压铸机及体系总出资约1735亿，压铸模具总出资363亿元，未来10年职业CAGR60%。一起压铸机大型化将带来多范畴新增需求，使用场景规模拓宽空间宽广，一体压铸工艺具有向多范畴外延的潜力。
特斯拉等龙头厂商一体压铸技能推动低于预期、铝合金相与钢材相对本钱大面积上涨、碳纤维等复合资料大幅降本，归纳本钱优于铝合金。
咱们估计未来10~15年轿车产业现有冲压+焊接设备将逐渐替换为压铸设备，估计压铸产业链新设备出资高峰期在2030年左右，未来十年职业CAGR约60%。咱们估计从2022年开端后的数年间，2000吨以上大型压铸机需求将呈爆发式增加，设备将求过于供。主张侧重重视特斯拉一体压铸的设备供货商力劲科技，公司在国内压铸机市占率50%，为职业肯定龙头。一起主张重视国内压铸机份额第二的伊之密（300415）。
考虑到压铸职业设备出资较高，存在较高资料、产品和模具设计、出产的根本工艺的技能壁垒，以及整车厂未来轻财物、轻制造、重品牌及中心软体渠道运营是职业趋势，估计未来将有较高份额的整车企业将一体压铸车身外包给专业零部件公司制造。要点引荐国内高压铸铝车身结构件产品技能和产能布局抢先的文灿股份，以及专心高压铸铝工艺的旭升股份、爱柯迪，主张重视广东鸿猷。
