（一）公司主要是做以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售。公司长期深耕医疗器械领域，通过内生式发展和外延式扩张，不断拓展和延伸 产品线，从初期代理销售国内外知名品牌的外科手术器械起步，逐渐发展为以 吻合器及其组件为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材的平台型集团化公 司。公司从事国内外知名品牌的医疗器械代理业务超过 20 年，大致上可以分为外科手 术设备和低值耗材两类，代理销售的产品品种类型繁多，授权代理数量较为稳定， 代理品牌包括明基三丰、迈瑞、碧迪、百合等，涉及外科手术室、麻醉科、急 诊科、重症监护室等科室所需的医疗设施和耗材。公司通过收购威克医疗和孜航精密，实现了从吻合器产品研制设计、模具 开发、零部件生产、产品组装至下游销售的全产业链布局。公司的核心子公司 威克医疗是一家专注吻合器及微创外科产品研发创新和生产销售的省级高新技 术企业，被评为国家级“专精特新小巨人企业”。截至 2022 年 6 月 30 日，威克 医疗已取得 31 项医疗器械注册证及备案凭证，并作为生产企业第一起草单位， 参与国家行业标准“内窥镜手术器械腔镜切割吻合器及组件”的起草。威克医 疗的吻合器产品已覆盖国内数百家医疗机构，先后获得美国 FDA、巴西 ANVISA、韩国 KFDA 等多国认证，部分产品获得 ISO 13485 认证和 CE 认证， 产品出口亚洲、欧洲、南美洲、非洲等多个国家和地区。公司围绕外科手术医疗器械逐渐丰富产品线，与明基三丰合资生产的医疗 设备包括手术室吊塔吊桥、电动液压手术床、手术无影灯等。
（二）公司自主研发生产的主要产品包括腔镜吻合器、开放式吻合器、吻合器零 部件、外科手术设备等。公司的自产业务主要包括吻合器、吻合器零配件，以及手术灯、手术床和 吊塔吊桥等医疗设施类产品，其他收入为自产设备配件、模具出售的收益。报告 期内，公司自产业务收入分别是 20,096.86 万元、27,917.05 万元、35,588.35 万 元和 17,633.79 万元，系公司收入的主要来源。
（一）根据《中国医疗器械行业发展报告（2019）》，2018 年我们国家医疗器械生产企业主要经营业务收入约为 5,304 亿 元，2021 年至 2022 年医疗器械生产企业主要经营业务收入将有望突破 8,000 亿元， 我们国家医疗器械行业复合增长率持续保持在 20%左右，国内市场未来一段时间仍 将维持高速扩容态势。吻合器是替代手工切除与缝合的医疗器械，由于安全及操作便捷等性质， 在外科手术领域中应用广泛。近年来，随着现代微创手术治疗技术的普及与发 展，对微创手术医疗器械的需求也随之扩大，吻合器可提高手术效率和质量、 缩短康复时间、减轻患者痛苦，吻合器市场发展形态趋势持续向好。根据丁香园 《吻合器行业发展概况》统计，2019 年全球吻合器市场规模为 90.18 亿美元， 预计到 2024 年全球吻合器市场规模将达到 115.09 亿美元，年复合增长率约为 5%。2015 至 2024 年国际吻合器市场规模变动情况如下：
吻合器在我国外科手术中的使用率也不断的提高，推动我们国家吻合器市场保持 迅速增加。根据丁香园《吻合器行业发展概况》统计数据，2019 年我国吻合器 市场规模达到 94.79 亿元，较 2015 年增长近一倍，2015 年至 2019 年的年复合 增长率约为 18%，预计 2024 年我国吻合器市场规模将达到 190.58 亿元，较全 球吻合器市场同期年复合增长率高 10 个百分点。根据《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，国家推行分 级治疗，鼓励一般疾病的手术尽量在县级医院层面得到解决，促使吻合器市场 在基层放量。从各级别城市医院对吻合器的应用来看，目前我国县级市所属医 院外科手术中吻合器的使用率相较于直辖市仍有较大发展空间。随着地县级医院吻合器的推广普及和保险覆盖人群比例的提高，吻合器市场将迎来高速发 展。腔镜吻合器在微创手术的普及过程中有较大发展空间，在降低手术难度的 同时，保障了腔镜手术的安全性，因此近年来市场需求持续增加。根据智研咨 询发布的《2019-2025 年中国吻合器行业市场运行状态趋势与投资战略咨询报告》， 我国腔镜吻合器市场规模从 2009 年的 5 亿元增长至 2018 年的 55 亿元，复合增 长率超过 30%，远超同期开放式吻合器市场规模的上涨的速度。微创手术的普及将拉动适配的外科手术医疗器械需求的增长，腔镜吻合器 作为微创手术配套的高值医用耗材，市场规模也将随之迅速增长，发展前途向 好。根据国家卫健委发布的《2018 年国家医疗服务与质量安全报告》，以腔镜 为代表的微创手术逐步取代了传统手术，在部分三级甲等医院中，腔镜手术的 占比已达到 80%以上。在诸多微创手术种类中，腹腔镜临床手术经过多年的 发展已逐渐普及到腹部外科、妇产科、泌尿外科、胸外科等诸多领域，手术操 作从规则性切除向精准化切除方向过渡，手术质量不断的提高。另外，腔镜吻合 器未来的市场需求也将随着我们国家基层医疗条件的提高、诊疗效果的改善以及诊 疗新技术的推广而持续攀升。
（二）在国内吻合器市场，进口品牌占据了主要市场占有率，且以强生和美敦力为 主导。而国产品牌则较为分散，尚未形成规模，同行业主要竞争对手包括瑞奇外科、法兰克曼、派尔特、天臣医疗等。
（一）“带量采购”导致产品终端价格下降的风险 2019 年 7 月 31 日，国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案的通 知》（[2019]37 号），要求完善价格形成机制，降低高值医用耗材虚高价 格，并完善分类集中采购办法，按照带量采购、量价挂钩、促进市场之间的竞争等原 则探索高值医用耗材分类集中采购。（二）商誉减值风险 截至 2022 年 6 月末，公司商誉账面价值为 53,212.13 万元，其中因收购威 克医疗、孜航精密、三丰原创产生的商誉分别为 30,735.87 万元、22,365.84 万 元和 110.41 万元。公司已根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的相关规 定对威克医疗、孜航精密、三丰原创产生的商誉分别进行减值测试，经测试， 上述商誉均未发生减值。医疗器械行业一直处在增长态势，短期内需求存在一 定的波动性，未来若因政策变动、市场之间的竞争等因素出现重大不利变化，导致公 司收购的子公司经营情况没有到达预期，使得其可收回金额低于账面价值，则公司 的商誉存在减值风险，将对公司纯收入能力产生重大不利影响。
2.2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 31,771.59 万元，较上年同期增长 3.26%，主要系公司吻合器、吻合器零部件等业务收入实现增长；公司实现净利 润 7,751.93 万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 6,909.94 万 元，分别较上年同期增长 7.74%、1.36%，公司净利润保持良好的增长态势。公司积极开拓市场，凭借吻合器产品质量稳定、操作便捷等优势，逐步增加在终 端医院或科室的覆盖；受益于下游吻合器市场的复苏，公司吻合器零部件业务 的盈利能力亦较上年同期实现增长。公司 2022 年 1-12 月营业收入预计为 48,500 万元至 51,500 万元，较上年同 期增长 8.62%至 15.34%；纯利润是 12,000 万元至 13,000 万元，较上年同期增长 8.04%至 17.04%；归属于母公司股东的纯利润是 12,000 万元至 13,000 万元，较 上年同期增长 8.84%至 17.91%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利 润为 11,000 万元至 11,500 万元，较上年同期增长 6.46%至 11.30%。公司吻合器 产品海外市场出售的收益增长，且吻合器零部件业务的收入较上年有所增长，使 得公司营业收入及净利润较上年均有所增长。
公司主要是做以吻合器为代表的外科手术医疗器械研发、生产与销售，实现了从吻合器产品研制、模具开发、零部件生产、产品组装至下游销售的全产业链布局。公司吻合器产业链布局全面，毛利率比较高，报告期内业绩增速比较高，后期提防集采影响企业业绩。短线亿左右估值，情绪不好不排除有破发风险，建议谨慎申购。
说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多
