公司发布2025年中报，公司上半年完成经营收入15.26亿元，同比增加37.95%；归母净利润亏本3174万元，同比显着收窄。分季度看，二季度经营收入抵达8.71亿元，同比大增58.07%，环比一季度增加32.87%；归母净利润扭亏为盈，完成1224万元，而一季度亏本4397万元。第二季度毛利率与净利率别离提高至11.74%和1.41%，盈余才能显着改进。总的来看，二季度的修正使公司上半年成绩较去年同期有了显着改进。
公司主营事务集中于精细结构件及模具的研制与出产，构成压铸、注塑、型材、冲压等多工艺一体化制作系统。2025年上半年，公司在新能源轿车、光伏与储能以及安防等范畴坚持稳定布局。光伏事务鄙人游去库存完成后逐渐康复，储能受海外需求扩张和要点客户拓宽带动同比大幅度增加；新能源轿车事务在新客户与新项目带动下持续高增。公司客户多为国际500强企业或职业头部企业。
2025年上半年，新能源轿车事务在公司全体收入中的占比逐渐提高，已成为最大事务板块。新能源轿车职业在新客户及新项目的持续增加带动下，持续坚持了较快的增加。
公司已将机器人事务列为要点发展趋势，并于2025年3月与中关村机器人工业立异中心签署战略协作协议，环绕人工智能、人形机器人及低空经济三大范畴打开协同。两边方案构建“技能研制—精细制作—场景落地”的全链条协同才能。作为一家致力于以精细制作赋能工业晋级的企业，铭利达依托其在精细压铸、注塑、型材、冲压等全工业链制作才能上的显着优势，为商场供给高精度、高可靠性的结构件解决方案。在机器人结构件范畴，公司具有镁合金、铝合金压铸才能，以及从氧化到喷涂的全套外表处理工艺。公司已在墨西哥和匈牙利出资建造海外出产基地，为开辟机器人事务供给重要支撑。未来，机器人事务有望成为公司新的增加点。
盈余猜测：考虑到光伏职业需求上升，公司光伏事务随之改进以及储能板块受海外商场扩张及新客户拓宽带动，同比完成较快增加。咱们猜测25-27年的经营收入别离是35/43/52亿元。归母净利润则别离为0.3/1.5/3.6亿元，对应的260/60/25倍PE。保持“增持”评级
危险提示：原材料价格动摇，下业动摇，商场之间的竞赛加重，新能源车销量没有抵达预期等。
